Рынок ценных бумаг

Ответы на вопросы по предмету «Рынок ценных бумаг»:

34. Сущность и классификация ценных бумаг.

Особенности движения фиктивного капитала. Роль и функции ценных бумаг в

рыночной экономике. Определение ценных бумаг. Классификация ценных бумаг по

функциональному назначению: основные, вспомогательные, производные.

Долговые и долевые бумаги. классификация бумаг по видам элементов.

Инструменты международного фондового рынка: АДР, еврооблигации. Виды

банковских бумаг, ордерные бумаги.

В связи с функционированием ц.б. в экономике происходит своеобразное

раздвоение капитала : с одной стороны существует реальный капитал, с

другой – его отражение в ц.б. Происходит отделение ц.б. как формы

капитала от реального капитала и самостоятельное их движение в форме

фиктивного капитала. Такой капитал существенно отличается от

действительного капитала – он не функционирует в процессе производства.

Наиболее ярко это проявляется в облигациях государственного займа.

Деньги от этих займов идут на потребление, но владельцы получают доход

в виде %. Также при прочих равных условиях доход на действительный

капитал зависит от величины капитала, а величина капитала в виде ц.б.

не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от этого

дохода.

Чтобы понять роль и функции ценных бумаг в рыночной экономике,

необходимо рассмотреть их историческом аспекте. Первым видом ц.б. был

вексель. Он выступал в форме кредитных денег. Высокая обращаемость

позволяла использовать его вместо наличных денег, также он обладает

абстрактностью и бесспорностью. В процессе деятельности банковской системы

создается еще одна, вторая форма ц.б. – чеки, играющие роль кредитных денег

и опосредующих обращение товаров в качестве платежного средства. Однако

настоящим прорывом в формировании РЦБ явились акционерные общества. В

рыночных условиях наблюдается противоречие между тенденцией ко все большему

расширению предприятий и ограничению индивидуального капитала с другой

стороны. Это противоречие разрешается путем образования АО. Значение ц.б. в

экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных ц.б. С

развитием экономики их роль меняется: сначала госуд. ц.б. использовались

главным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства (войны,

стихийные бедствия), а затем они начинают воздействовать на экономику все

больше, играя незаменимую роль в сфере государственного регулирования

денежного обращения. Сейчас с помощью госуд. ц.б. проводится денежно-

кредитная политика с целью регулирования макроэкономики. Отсюда вытекают

функции ц.б.:

1. выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств

предприятий и населения.

2. размещение ц.б. – это эффективный способ мобилизации ресурсов для

развития производства и удовлетворения др. потребностей.

3. ц.б. активно участвуют в обслуживании товаров и денежного обращения.

4. на РЦБ складываются курсы ц.б., выражением которых являются биржевые

индексы. Они входят в мониторинг показателей, оценивающих состояние

экономики в определенный момент времени.

В Гражданском Кодексе РФ (ГК РФ) дается следующее определение ц.б.:

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением

установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права,

осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

В этом определении выделяют следующие отличительные признаки ц.б.:

. это документы, которые составляются с соблюдением установленной формы и

обязательных реквизитов.

. они удостоверяют имущественные права.

. осуществление или передача имущественных прав возможны только при

предъявлении этих документов.

Таким образом под это определения попадают и документы, не

рассматриваемые в качестве ц.б. ( например, внутрибанковские расчетные

документы – платежные поручения, аккредитивы, гарантии и поручительства;

исполнительные документы судов; складские документы).

Так, в учебнике «Рынок ценных бумаг» под редакцией Галанова и Басова,

ц.б. рассматриваются как форма существования капитала, отличная от его

товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться

вместо самого капитала, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Поэтому для раскрытия экономической сущности ц.б. необходимо

рассмотреть дополнительные качества, без которых документ не может

претендовать на статус ценной бумаги:

. ц.б. – это денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме

титула собственности ( акции, векселя и др.) или имущественное право как

отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации

корпораций и государства, сертификаты и др.).

. ц.б. выступают в качестве документов, свидетельствующих об инвестировании

денежных средств.

. ц.б. приносят доход, что делает их капиталом для владельцев (фиктивным

капиталом).

. ц.б. обладают и такими качествами, как ликвидность, обращаемость,

рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском

обороте( т.е. не только могут быть предметом купли-продажи, но и

выступать объектами залога, хранения, дарения, наследования и т.д.).

Итак, ценные бумаги – это большое разнообразие документов для

использования в хозяйственной деятельности, также они объединяются одним

общим признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного

в них имущественного права.

Классификация ценных бумаг:

1. по функциональному назначению :

- основные (акции, облигации);

- вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.);

- производные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных

бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права

приобретения).

2. в зависимости от вида эмитента ц.б. :

- государственные (казначейские векселя, казначейские обязательства,

облигации государственных и сберегательных займов);

- муниципальные (долговые обязательства местных органов власти);

- негосударственные(корпоративные) – это долговые обязательства

предприятий, организаций и банков, акции; векселя, чеки, выпускаемые

физическими лицами (частные ц.б.).

3. по цели выпуска бывают ценные бумаги денежного краткосрочного рынка

(ц.б. со сроком обращения от 1 дня до 1 года) и ценные бумаги рынка

инвестиций (ц.б. от 1 до 5 лет и более). В свою очередь инвестиционные

ц.б. делятся:

- долговые ц.б. – это ц.б., основанные на отношениях займа и воплощающие

обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга

в согласованные сроки (облигации).

- долевые ц.б. – это ц.б., выражающие отношения собственности и являющиеся

свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

35. Функциональная структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка. Место и роль рынка

ценных бумаг в экономике. Первичный рынок ценных бумаг, его участники,

удельный вес, цели и задачи его функционирования. Организованный и

неорганизованный рынок. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

взаимосвязь первичного и вторичного рынков. Торговля «через прилавок».

Организаторы биржевой и внебиржевой торговли. Российская торговая система

(РТС).

Для того, чтобы понять место и роль РЦБ в экономике, необходимо

определиться со следующими понятиями: финансовый рынок, денежный рынок,

рынок капиталов, РЦБ, фондовый рынок. В принятой отечественной и

международной практике под финансовым рынком понимают денежный рынок и

рынок капиталов. На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных

накоплений (до 1 г.), на рынке капиталов – средне- и долгосрочных

накоплений.

РЦБ является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов,

которые кроме накоплений в форме ц.б. включают движение банковских

кредитов. РЦБ охватывает как кредитные отношения, так и отношения

совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ц.б.),

которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и

погашаться.

Обычно РЦБ и фондовый рынок отождествляются, однако здесь имеется

существенное различие: т.к. не все ценные бумаги ведут происхождение от

денежного капитала, то РЦБ не может в полном объеме отнесен к финансовому

рынку. В той части, в какой РЦБ основывается на деньгах как на капитале –

он называется фондовым рынком и в этом своем качестве есть часть

финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть РЦБ, остальное –

рынок товарных ц.б. (товарные опционы и фьючерсы; коноссомент – это

документ, который используется в международной практике на перевозку

груза).

Т.о. РЦБ = фондовый рынок + товарный рынок ц.б.

Место РЦБ можно определить исходя из следующего: привлечение денежных

средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К

внутренним источникам относятся амортизационные отчисления и прибыль

(преобладают в обществе), к внутренним источникам относятся банковские

ссуды и средства, полученные от выпуска ц.б. В промышленно развитых странах

: внутренние источники = 75%

банковские ссуды = 5%

ценные бумаги = 20%

При этом наблюдается тенденция снижения банковских ссуд и увеличение

эмиссии ц.б. – секъюритизация.

Первичный рынок - это рынок, на котором осуществляется размещение

впервые выпущенных ц.б. Основными его участниками являются эмитенты ц.б.

(корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты) и инвесторы

(индивидуальные и институциональные). Именно на первичном рынке

осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и

инвестирование их в экономику, происходит распределение свободных денежных

средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого

размещения служит доход, приносимый ценными бумагами. Таким образом,

первичный рынок ц.б. является фактическим регулятором рыночной экономики.

Хотя основой РЦБ служит первичный рынок, его объем в развитых

капиталистических странах в настоящее время относительно невелик.

В России РЦБ находится на этапе становления. В условиях массового

акционирования государственных предприятий, создания акционерных структур

первичный рынок является сегментом РЦБ. Но в силу слабого развития рыночных

отношений, инфляции, общей неустойчивости, первичный рынок не выполняет

сейчас функции регулирования экономики. Он предполагает обязательное

существование вторичного рынка.

Вторичный рынок – это рынок, на котором осуществляется обращение ц.б. в

форме перепродажи ранее выпущенных и в других формах. Основными его

участниками являются спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде

курсовой разницы. Вторичный рынок обеспечивает:

- постоянную структурную перестройку экономики в целях повышения ее

рыночной эффективности;

- ликвидность ц.б. и тем самым создает благоприятные условия для их

эмиссии.

Существуют 2 основные организационные разновидности вторичного рынка:

1. организованный (биржевой).

2. неорганизованный (внебиржевой).

Их отличие состоит в том, что на внебиржевом вторичном рынке ц.б.

отсутствует единый физический центр, менее жесткие требования к АО, акции

которых обращаются на нем. Сделки купли-продажи на внебиржевом вторичном

рынке осуществляется через телефонные и компьютерные центры (в США –

НАСДАК, в России – РТС), торговлю ведут специалисты: брокерские и дилерские

компании.

Формы организации РЦБ могут быть различными:

а) простой аукцион (соревнуются только покупатели или только продавцы).

б) двойной аукцион (соревнуются покупатели и продавцы).

Участники РЦБ:

1. эмитенты – государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные

международные компании.

2. институциональные инвесторы – коммерческие банки, инвестиционные фонды,

страховые общества и др.

3. индивидуальные инвесторы – физические лица.

4. профессионалы РЦБ:

. брокеры и дилеры (покупка-продажа);

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7