Реферат: Эмитенты на рынке ценных бумаг
МОСКОВСКАЯ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ
АКАДЕМИЯ ИМ. К.А.ТИМИРЯЗЕВА
Курсовая работа
по рынку ценных бумаг
тема: Эмитенты на рынке
ценных бумаг
выполнила:
проверила:
2002
Содержание :
стр.
Введение.
ГЛАВА I Теоретические основы эмиссии ценных бумаг.
1.1. Понятие эмитентов на рынке ценных
бумаг и их
классификация.
1.2. Эмиссия ценных бумаг и процедура
её
осуществления .
ГЛАВА II Анализ современного состояния эмитентов
на рынке ценных
бумаг.
2.1. Государство и муниципальные
образования как
эмитенты.
2.2. Корпоративные эмитенты.
ГЛАВА III Проблемы и перспективы развития эмитентов
на рынке ценных бумаг.
Выводы и предложения.
Список использованной
литературы.
Приложения.
Введение.
Проблема эмитентов на рынке ценных бумаг и
их развития в условиях рыночной экономики - очень актуальная тема на
сегодняшний день.
Мы выбрали данную тему курсовой работы
потому, что эмитенты являются важнейшими участниками рынка ценных бумаг и
представлены государством, муниципальными образованиями, коммерческими банками
и предприятиями, организационно-правовая форма которых может быть представлена
акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью и тому
подобное. И нам интересно выяснить механизм их функционирования.
Целью данной курсовой работы является
выяснение проблем эмитентов на российском рынке ценных бумаг на современном
этапе, выявление причин, то есть, почему такие проблемы возникли, а также
определить пути их устранения и перспективы дальнейшего развития.
Для достижения данной цели
следует решить задачи:
- определить понятие эмитента и эмиссии;
- выделить классификацию и виды эмитентов;
- проанализировать современное состояние эмитентов на рынке ценных
бумаг;
- выявить проблемы эмитентов и определить перспективы дальнейшего
развития.
В процессе изучения и обработки
материалов для написания данной курсовой работы применялись следующие методы
исследования: абстрактно-логический, монографический и
экономико-статистический.
Информационную основу работы составили
специальная научная литература, Федеральные законы, Постановления Правительства
Российской Федерации, а также другой методический материал по изучаемому
вопросу.
ГЛАВА I . Теоретические основы эмиссии ценных бумаг .
1.1. Понятие эмитентов на рынке
ценных бумаг и их
классификация.
Изучая разную литературу для написании данной курсовой
работы, мы встретились с разнообразными определениями понятия эмитентов.
Носова С.С. и Талахадзе А.А. (Экономика: Базовый курс
лекций для вузов.) дают следующее определение: "эмитенты - это те, кто
заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и
капитальных расходов и при этом может доказать, что ему, как заёмщику, должнику
и предпринимателю, можно доверять ".
Бердникова Т.Б.(Рынок ценных бумаг и биржевое дело)
даёт следующее определение: "эмитентом является коммерческая организация,
принявшая решение о выпуске, осуществляющая размещение ценных бумаг".
Федеральный закон "о рынке ценных бумаг"
устанавливает, что "эмитент - это юридическое лицо, группа юридических
лиц, связанных между собой договорами, или органы государственной власти и
органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед
инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценными
бумагами".[1]
Под эмитентом понимается субъект
фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На
рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию только продавца. Он
поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой
определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его
деятельности.
Эмитенты представляют тех участников
фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств.
Механизм этого привлечения может быть разным:
- прямое кредитование;
- облигационные выпуски;
- эмиссия акций.
Каждый из них имеет свои положительные и отрицательные
стороны.
Итак, эмитенты - необходимые участники фондового
рынка. Они являются теми организациями, которые потребляют инвестиционные
ресурсы, используя их для реализации конкретных инвестиционных проектов. Если
инвестиционные проекты оказались удачными и их реализация принесла прибыль, то
ее часть возвращается инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям,
либо в дивидендах по акциям, либо в виде роста курсовой стоимости выпущенных
ценных бумаг. Таким образом, с одной стороны, эмитенты являются потребителями
инвестиционных ресурсов, а с другой - источником финансовых ресурсов,
возвращаемых инвесторам.
Можно разделить эмитентов на несколько групп. Наиболее
общая группировка - это та, согласно которой в качестве эмитентов можно
рассматривать государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие
субъекты.
В России государственный внутренний долг был оформлен
государственными краткосрочными бескупонными обязательствами (ГКО), облигациями
федерального и сберегательного государственных займов с переменным купонным
доходом (ОФЗ-ПК и ОГСЗ). Внешняя задолженность в виде ценных бумаг была
реализована через облигации валютного займа. С 1993 по 1998 г. государственный
долг России вырос на 120 млрд. руб., в том числе внешний - на 40 млрд. руб. и
внутренний - на 80 млрд. руб. Если часть внешней задолженности представляла
прямые долги в форме кредитов, то внутренний долг практически весь был
представлен ценными бумагами. Значительный рост государственного долга был
сопряжен с возрастанием расходов на его обслуживание, достигших трети от объема
государственных расходов (август 1998 г.). Доля этих расходов в объеме ВВП
возросла до 5,2%. В результате российское правительство фактически объявило
себя банкротом, заявив 17 августа 1998 г. о приостановлении выполнения своих
обязательств по долгам.
Во второй половине 1998 г. рынок
государственных ценных бумаг в России практически прекратил свое существование.
Торговля ценными бумагами, выплата долгов по которым была приостановлена,
прекратилась. Их не приобретали даже за 3% от номинала. Выпущенные облигации ЦБ
России не вызвали интереса у потенциальных инвесторов, так как доверие к
государству было полностью утрачено.
Органы исполнительной власти и органы
местного самоуправления. Согласно законодательству Российской Федерации, органы
исполнительной власти и органы местного самоуправления также могут выступать
эмитентами ценных бумаг. Первые муниципальные займы в Российской Федерации были
зарегистрированы в 1992 г. Их объем составил 5,6 млрд. руб. по номинальной
стоимости. В дальнейшем возрастало как количество, так и объем
зарегистрированных выпусков. В результате объем российского рынка ценных бумаг
органов исполнительной власти и органов местного самоуправления за 6 лет (с
1992 по 1998 г.) вырос более чем в 300 раз и составил на конец 1997 г. более 20
трлн. руб.
Хозяйствующие субъекты. Наиболее многочисленной группой организаций,
выпускающих ценные бумаги, являются хозяйствующие субъекты. Они отличаются друг
от друга организационно-правовой формой. Хозяйствующие субъекты можно разделить
на две большие группы: юридические лица и лица, занимающиеся
предпринимательской
деятельностью
без образования юридического лица.
Хотя лица, занимающиеся предпринимательской
деятельностью без образования юридического лица, практически не представлены на
российском фондовом рынке, тем не менее, они могут в своей повседневной
практике выпускать такие ценные бумаги, как векселя и чеки.
Основными эмитентами ценных бумаг на российском
фондовом рынке являются юридические лица. Они могут выпускать все виды ценных
бумаг, разрешенных российским законодательством к обращению на территории
Российской Федерации, конечно, за исключением государственных ценных бумаг.
Юридические лица могут представлять собой коммерческие и некоммерческие
организации. Отличие между ними состоит в том, что коммерческие организации в
своей деятельности в качестве основной цели ставят перед собой получение
прибыли, а некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность
лишь постольку, поскольку это служит достижению уставной цели некоммерческой
организации. Полученную прибыль некоммерческие организации не распределяют
между учредителями, а направляют на реализацию уставных целей организации.
Некоммерческие организации могут создаваться в форме:
• потребительских кооперативов;
• общественных и религиозных организаций
(объединений);
• учреждений;
• ассоциаций и союзов (объединений юридических лиц);
• благотворительных и других фондов.
Коммерческие организации создаются в виде
хозяйственных товариществ и обществ, производственных кооперативов, а также
государственных и муниципальных унитарных предприятий. Хозяйственное
товарищество может быть создано в форме полного товарищества и товарищества на
вере (коммандитного товарищества). Организационно-правовая форма хозяйственных
обществ может быть представлена акционерными обществами, обществами с
ограниченной и с дополнительной ответственностью. В свою очередь, акционерные
общества подразделяются на общества открытого и закрытого типа.
Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в
зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг.
Приведем подобную классификацию , принятую на западных фондовых рынках :
«Голубые фишки» - ценные бумаги мощных компаний,
обладающих высокой кредитоспособностью и имеющих стабильное положение на рынке.
На российском фондовом рынке к «голубым фишкам» относятся акции Лукойл, РАО
«ЕЭС России», РАО «Газпром», Мосэнерго и некоторых других.
«Акции второго эшелона» - ценные бумаги молодых,
недостаточно крупных компаний. Они обладают свойствами «голубых фишек», но
пользуются меньшим доверием у инвесторов.
«Центровые» - ценные бумаги эмитентов, которые
занимают лидирующие позиции в отрасли и оказывают влияние на курсовую стоимость
акций остальных эмитентов группы. К таким ценным бумагам относятся акции:
• РАО «ЕЭС России» и Мосэнсрго и энергетической
отрасли;
•РАО «Газпром», Лукойл и Сургутнефтегаз в
нефтегазодобывающей отрасли;
•«Ростелеком» и Московская городская
телефонная сеть в телекоммуникационной отрасли» и т. п.
«Оборонительные акции» - ценные бумаги
крупных компаний, выплачивающих высокие дивиденды и имеющих такие
инвестиционные качества, которые даже при падающем рынке не допускают
отрицательной разницы цен продажи и покупки. На российском фондовом рынке таких
акций нет.
Перечисленные выше типы акций на
западном фондовом рынке отличаются стабильными рыночными ценами и дивидендными
выплатами.
«Гвоздь программы» - ценные бумаги,
обладающие высокой ликвидностью. При операциях с ними можно получить высокий
доход даже от небольшого колебания цен. На российском фондовом рынке бесспорным
«гвоздем программы» была государственная ценная бумага - приватизационный чек (
ваучер ).
«Премиальные акции» - ценные бумаги,
являющиеся лидерами по росту курсовой стоимости и имеющие максимальную разницу
цен продажи и покупки .
«Обаятельные акции» - ценные бумаги молодых компаний,
близкие по доходности к «премиальным акциям», курсовая стоимость которых быстро
повышается в цене.
«Цикличные акции» - ценные бумаги, доходность по
которым меняется синхронно с деловой активностью эмитента.
«Спящие акции» - ценные бумаги
эмитентов, имеющих большой потенциал роста, однако еще не завоевавшие рынок.
Акции большого количества российских эмитентов являются «спящими».
«Дутые акции» - переоцененные ценные
бумаг .
«Спекулятивные акции» - ценные бумаги
эмитентов, недавно появившихся на рынке и не имеющих деловой репутации и
истории. Динамику котировок и предполагаемые дивидендные выплаты по таким
ценным бумагам весьма трудно прогнозировать. Примером спекулятивного
инструмента на российском фондовом рынке были депозитарные свидетельства, или,
как их еще называли, «народные ценные бумаги». Правила игры в них определяли
организации, запустившие их в оборот. Они и получили от этих инструментов
наибольшую прибыль.
«Неактивные акции» - неликвидные и
неинтересные с точки зрения инвестора ценные бумаги. На российском фондовом
рынке такие ценные бумаги иногда называют « ботва ».
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7
| 
