|
В 2008 г. в США было зарегистрировано 7969 кредитных
потребительских кооператива граждан, в которых состояло свыше 70 тыс. пайщиков.
Данными организациями было принято 700 млрд долл. сбережений и выдано кредитов
на сумму 600 млрд долл.
Корпоративные кредитные союзы в США являются своеобразными
аналогами банков, предоставляя следующие финансовые услуги: инвестирование
средств, финансовые консультации и предоставление гарантий по обязательствам
для своих младших коллег – кредитных потребительских кооперативов.
В стране на данный момент насчитывается около 8 тыс. подобных
институтов, под управлением которых находятся средства в размере 680 млрд долл.
Кредитные потребительские кооперативы, по сути, заменяют банки для групп
граждан, объединенных каким-либо признаком – к примеру, местом работы (полиция,
пожарная охрана).
Наибольших успехов в развитии кредитных потребительских
кооперативах граждан добилась Канада, в которой более 100 лет успешно
функционирует кооперативное движение Дежарден с активами 144,1 млрд долл. и 6 млн.
пайщиков во всей Канаде.
На начало 2009 года мировое движение кредитных союзов выглядело
так:
В США 30% взрослого населения является членами кредитных
кооперативов (9.935 кооперативов). Активы – 650 млрд. долларов США.
Во Франции около 90% населения пользуется услугами кредитной
кооперации.
В Ирландии 534 кооператива объединяют 70% населения страны.
В Польше кредитной кооперацией охвачено 4,5% населения (система
KSKOK включает 96 кооперативов и более 1.400 их филиалов), активы – более 80 млн..
долларов США.
В Литве – 53 кредитных союза охватывают 1,2% населения страны,
создана Ассоциация кредитных союзов Литвы, активы – около 53 млн.. евро.
Последнее время очень прогрессивно развиваются идеи
потребительского кредитования в Объединенных Арабских Эмиратах.
Всемирный совет кредитных союзов (WOCCU) создан в 1971 году в
качестве международной организации кредитных союзов и кооперативных финансовых
организаций в целом. В WOCCU входят организации из 91 страны мира. Членами
WOCCU являются региональные и национальные ассоциации кредитных союзов, которые
представляют свыше 43 тыс. кредитных союзов, объединяющих 136 млн.. пайщиков по
всему миру. Совокупный размер активов этих кредитных союзов превышает 136 млрд. долл.
США. Штаб-квартира WOCCU находится в г. Мэдисон, штат Висконсин, США.
Целью деятельности WOCCU является развитие кредитных союзов по
всему миру. Деятельность WOCCU направлена на оказание информационной поддержки,
улучшение деятельности кредитных союзов, оказание финансовых услуг тем, кто не
имеет доступа к финансовым средствам.
Россия сотрудничает с Францией, США, Ирландией, Польшей, Литвой.
От Российской Федерации членом WOCCU является Лига Кредитных Союзов.
Возникновение инвестиционных фондов относится к первой половине 19
в., когда появились единичные образцы этих финансовых механизмов в Бельгии и
Швейцарии. Постепенное распространение происходит в период роста экономики
после Первой мировой войны с появления в 1924 г. взаимного инвестиционного
фонда «Массачусетс Инвестори Траст» («Massachusetts Investory Trust») (США).
Т.н. «великая депрессия» – глобальный экономический кризис, разразившийся в
1929 г. и охвативший большую часть 1930-х годов, а затем Вторая мировая
война привели к уменьшению денежных накоплений населения и т.о. не
способствовали развитию инвестиций во взаимные фонды. Принятие в США закона о
трасте в 1939 г. и закона об инвестициях в 1940 г. урегулировало
вопросы налогообложения, но решило только законодательную составляющую проблемы
развития данной отрасли.
Бурный рост взаимных инвестиционных фондов начинается с
экономического подъема 1950-х годов; количество средств, находящихся на счетах,
управляемых ПИФами, увеличилось с $ 57 млн.. в 1951 г. до $ 540 млн.. в
1960 г. и $ 1 млрд. в 1963 г. Валютно-финансовый кризис 2-й половины
1960-х годов и последующий глобальный экономический кризис 1970-х нанесли
серьезный удар по крупным банкам и прочим традиционным финансовым институтам
(богатым частным инвесторам и пенсионным фондам), в результате чего, в
частности, к 1980 г. предлагаемые банками проценты оказались настолько
низкими, что не покрывали даже текущих темпов инфляции. Такая ситуация
привлекла внимание основной массы инвесторов к паевым фондам. Развитию отрасли
ПИФов способствовала также активная поддержка со стороны правительства США,
которое стало рассматривать их как один из инвестиционных инструментов, в
которые организации производят отчисления на поддержание пенсионной системы.
Самое широкое распространение получили в США открытые акционерные
инвестиционные компании более известные как взаимные фонды (open-end companies или mutual funds).
Взаимные
фонды – близнецы наших открытых ПИФов. Цена
их долей рассчитывается ежедневно исходя из общей стоимости чистых активов
фонда. А у инвесторов есть возможность в любой день купить эти доли или продать
их фонду по установленной цене. Операции с долями этих фондов проводят и
брокеры-агенты, а вот на биржах они не обращаются.
Как правило, они создаются на неопределенный срок. Но в отличие от
российских аналогов взаимные фонды имеют право отказаться от новых средств
инвесторов и продолжать управление уже имеющимися активами. Обычно фонд
перестает принимать средства в том случае, если его активы увеличиваются
настолько, что управлять ими становится сложно.
Как и в России, в США действуют закрытые паевые фонды (closed-end funds). Но
американские ЗПИФы создаются на неопределенный срок. При их формировании
выпускается ограниченное число долей, которые чаще всего выкупаются крупными
инвесторами. Затем часть долей поступает во вторичное обращение на биржевые
площадки. Только здесь их могут купить или продать мелкие частные инвесторы. В
отличие от взаимных фондов цена долей закрытых фондов определяется
исключительно спросом и предложением и потому не отслеживает реальное изменение
стоимости их активов. Обычно инвесторы покупают стандартные биржевые лоты по
100 долей.
У американских закрытых фондов есть особая разновидность – биржевые фонды (еxchange-traded funds, или ETF).
Они появились лишь в 90-х гг. XX в. В отличие от традиционных закрытых
фондов ETF могут выпускать новые акции и выкупать у инвесторов старые, но
только очень крупными пакетами, обычно не меньше 50 000 паев. Поэтому купить
или продать акции непосредственно в фонде под силу только очень состоятельным
частным клиентам. Сделать небольшие вложения в фонд можно через биржу.
Большинство из фондлов специализируются на определенных классах
активов. Одни позиционируются как фонды акций, другие – облигаций, третьи – денежного
рынка.
Очень популярны так называемые индексные фонды. Они вкладывают средства в ценные
бумаги компаний, входящих в расчет одного из фондовых индексов в установленной
пропорции.
Но фонды могут иметь и отраслевую ориентацию, например
инвестировать активы преимущественно в акции фармацевтических корпораций или
компаний, занимающихся недвижимостью (инвестиционный
фонд недвижимости).
От активов, на которые ориентируется конкретный фонд, во многом
зависят будущие прибыли или убытки его участников.
Самыми малодоходными, но наиболее надежными считаются фонды денежного рынка (money market funds).
Они гарантируют инвестору почти 100%-ную сохранность капитала, поскольку инвестируют
средства в ультракраткосрочные векселя, казначейские обязательства, ноты,
выпускаемые государством, штатами или компаниями и банками с наивысшим
кредитным рейтингом.
Более доходны фонды
облигаций (bond funds). Но чем ниже кредитный рейтинг бумаг,
включенных в портфель фонда и длиннее срок их обращения, тем более рисковым
является фонд. Самыми надежными считаются фонды гособлигаций, а самыми
рисковыми – фонды высокодоходных «мусорных» облигаци.
Наиболее доходные и одновременно рисковые – фонды акций. Фонды по-разному
выбирают акции для своего портфеля. Так называемые фонды стоимости (value funds)
вкладывают средства преимущественно в акции компаний, выплачивающих высокие
дивиденды. В портфеле фондов роста
(growth funds) основную долю занимают акции, которые растут в
цене быстрее, чем их конкуренты или рынок в целом. Смешанные фонды (blend funds)
вкладывают средства в акции обоих типов. Обычно фонды роста считаются более
рисковыми.
Добровольное пенсионное страхование – самый распространенный
способ обеспечения жизни по выходу на пенсию в развитых странах мира. На Западе
диапазон продуктов в области пенсионного обеспечения очень велик. На зарубежном
рынке существует три основных «кита» пенсионных систем – США, континентальная
Европа и Великобритания. При этом пенсионные продукты в этих странах предлагают
не только частные фонды, но и страховые компании, пенсионные кассы, банки,
инвестиционные компании. Но розничный пенсионный бизнес строится на двух
основаниях – коллективном и индивидуальном инвестировании. Такие программы
адаптированы к потребностям клиентов и отличаются налоговыми и юридическими
аспектами. Кроме того, программы разнятся по схемам инвестирования. Как
правило, это смешанные портфельные формы, к которым относятся так называемые
тракерные схемы, когда процесс инвестирования привязывается к какому-либо
рыночному индексу или фиксированному портфелю инвестиционных инструментов. Есть
и фонды социально ответственного инвестирования (SRI), когда портфель
формируется на основе специальной расчетной методики.
В США рынок добровольного пенсионного обеспечения образуют
пенсионные и взаимные инвестиционные фонды, аннуитеты, а также индивидуальные
инвестиционные продукты (счета и планы). Частным лицам предлагаются
индивидуальные пенсионные счета, а сотрудникам компаний – пенсионные планы.
Индивидуальные пенсионные продукты различаются по стоимости администрирования,
налоговым льготам и простоте схем. Каждый человек в зависимости от уровня
дохода, возраста, семейного положения может выбрать для себя соответствующую
программу.
Накопительные планы работодателей формируются вокруг двух основных
альтернатив – схемы с установленными взносами и с установленными выплатами.
Однако в условиях падающих фондовых индексов схемы с установленными выплатами
являются проблемными, поскольку доходность от инвестирования постоянно
снижается. У многих из них возникла проблема недофинансирования, решать
которую, согласно американскому законодательству, компании должны за счет
собственных средств. Частная пенсионная система США находится на грани кризиса.
Европейская система.
Европейская модель пенсионной системы основана на опыте реформы
пенсий в Германии. Немецкая частная пенсионная система переживает кардинальную
реформу, которая стартовала в прошлом году. Ожидается, что ее результатом
станет двукратное увеличение объема пенсионных накоплений. Этому может
способствовать введение новых пенсионных продуктов через частные пенсионные
фонды (Riester Plans). Реформа открыла путь для развития накопительных схем
рыночного стиля. Но основная часть населения предпочитает пользоваться
традиционными страховыми пенсионными схемами – 90% заключенных после начала
реформы контрактов имеют страховую основу. Так, планы страхования жизни
составили в этом году 28% от объема всех проданных пенсионных продуктов. Из-за
этого новые пенсионные фонды (Riester Plans) пока терпят фиаско. Немцы не
спешат инвестировать в них средства из-за высокой волатильности фондового рынка
и из-за недостатка информации о новом пенсионном инструменте.
Несколько иная пенсионная модель работает в Швеции. Там действует
один государственный агент, который по выбору работающих направляет их средства
в многочисленные управляющие компании. Они отличаются инвестиционными
декларациями и способами управления.
Британская система.
В Великобритании рынок добровольного пенсионного страхования
оценивается в $450 млн.. Англосаксонская схема пенсионных продуктов (помимо
Великобритании эту схему используют в Нидерландах и Ирландии) характеризуется
наличием большого числа корпоративных пенсионных планов, формируемых частными
пенсионными фондами. При этом пенсионные схемы могут создаваться даже для
двух-трех человек. Выбирая пенсионные продукты, новые участники присоединяются
к уже существующим схемам по принципу пирамиды.
На основе проведенного межстранового сравнения можно сделать вывод
о том, что приоритетное место в структуре пенсионных систем исследуемых стран
занимают пенсионные фонды, которые являются, по сути, инструментом реализации
пенсионного обеспечения.
Частный пенсионный фонд, как правило, создаёт крупная корпорация
для обеспечения дополнительного пенсионного обеспечения своим служащим с тем,
чтобы привлечь и удержать квалифицированных работников. Как правило, взносы на
дополнительную пенсию вносит и компания, и сам работник. С 1978 года в Англии
началась практика своего рода «приватизации» пенсионных обязательств
государства «contracting out». Компания может по своему желанию принять на себя
обязательства государства по выплате дополнительной пенсии. Стимул для этого – существенное
снижение обязательных пенсионных взносов в министерство социальной защиты.
Для того, чтобы получить максимальную пенсию в 2/3 от зарплаты за
последний перед пенсией период, человек должен проработать на предприятии 20
лет. Можно сократить этот период, выплачивая в частный пенсионный фонд более
высокие взносы, но не более 15% зарплаты. Кстати говоря, эти суммы исключаются
из налогообложения.
Жёсткая конкуренция рыночных структур за деньги пенсионеров
обеспечивает гражданам выбор наилучших условий.
Пенсионный фонд разрабатывает пенсионные схемы, ведёт учёт взносов
и выплат, рассчитывает свои будущие обязательства и в соответствии с ними
ставит условия управляющей компании по возврату средств. Инвестированием сам
пенсионный фонд не занимается, это дело работающей по договору с фондом
управляющей компании.
Специализированная компания по управлению активами имеет штат
аналитиков высокой квалификации.
Стратегию компаний по управлению активами определяет заказчик – пенсионный
фонд. Для «зрелых» компаний и их фондов, которые работают давно, у которых
имеется большое количество пенсионеров, а пенсионные выплаты сравнимы или
превышают поступления, наиболее важным является гарантированное поступление
средств. Поэтому устанавливаемая ими стратегия – вложения в государственные
ценные бумаги и, в меньшей степени – в облигации. Если же фонд «молодой», то
его обязательства наступят через несколько десятков лет, и он имеет возможность
направить свои средства в акции перспективных предприятий, которые обещают
доход через большой срок.
История частных пенсионных фондов Великобритании насчитывает почти
триста лет. По утверждению многих экономистов, если бы не было частных
пенсионных фондов, быстрое развитие капитализма в этой стране было бы
невозможно: поступающие через них средства вкладываются на долгий срок, их не
изымают из оборота, а потому эти средства можно инвестировать вновь и вновь.
Заключение
В ходе
выполнения курсовой работы были изучены теоретические материалы по курсу
«Денги, кредит, банки», в т.ч. статьи и монографии на заданную тему,
нормативно-правовая база, отобраны статистические данные по деятельности
организаций небанковского типа, проведен анализ развития парабанковской системы
РФ, изучен зарубежный опыт развития институтов парабанковской системы.
По данным
курсового проекта можно сделать вывод, что институты парабанковской системы
существенно потеснили банки в аккумуляции сбережений населения и стали важными
поставщиками ссудного капитала.
Росту влияния
специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины:
1.
Рост доходов населения в экономически развитых странах
2.
Активное развитие рынка ценных бумаг
3.
Оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут
предоставлять банки.
Кроме того, ряд специализированных небанковских учреждений
(страховые компании, пенсионные фонды) в отличие от банков могут аккумулировать
денежные сбережения на довольно длительные сроки и, следовательно, делать
долгосрочные инвестиции.
Опыт развитых стран показывает сколь эффективно и надежно могут
функционировать инвестиционные и пенсионные фонды.
Усиление финансово-кредитной системы парабанковскими институтами и
организациями можно рассматривать как ключ к благополучной экономике страны.
Инвестиции в реальный сектор парабанковской системы приведут к экономическому
росту и укреплению реального сектора российской экономики.
Список
литературы
1. Ассоциация Кредитных Союзов: [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.creditunion.ru/
2. Банкир.ру. Кредитные кооперативы готовы кредитовать микробизнес –
А. Соломкин: [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://bankir.ru/
3. Банковская система РФ – Шестаков А.В. – М., 2006
4. Газета «Ведомости», 234. Финансовый фронт:
ПИФ-паф – А. Панов
5. Газета «Ведомости». Какие инвестиционные
фонды ждут россиян в Америке – Ю. Аракчеева
6. Деньги и кредит. Учебное пособие – Рябинина Л.Н. – К.: Центр
учебной литературы, 2008
7. Деньги, кредит, банки: Учебник – О.И. Лаврушина. – М.:
Финансы и статистика, 2005
8. Деньги. Кредит. Банки. Учебник, 2е изд. – Лаврушин О.И. – Ь.:
Финансы и статистика, 2000
9. Деньги. Кредит. Банки: Учебник. – Г.Н. – М.: Высшее образование,
2009
10. Занимаем.ру.
Кредитные кооперативы: история и
перспективы А. Иванов: [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.zanimaem.ru/
11. ИА «РосФинаКом: Необходим механизм консолидации рынка НПФ – Л. Федун
12. КПК
«ШАНС». Кредитные союзы – История возникновения: [Электронный ресурс] – режим доступа:
http://www.credit-serpukhov.ru
13. КПК граждан «Народная ипотека» Справка по истории, развитии и движении кредитной кооперации в мире и в
России: [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://naripoteka.spb.ru/
14. Национальная Лига Управляющих: ПИФы и УК [Электронный ресурс] –
Режим доступа: http://www.nlu.ru/
15. Негосударственные пенсионные фонды: место в системе обязательного
пенсионного страхования – Вавулин Д.А. – 2008
16. Негосударственные пенсионные фонды: социальный институт и объекты
рынка – Горюнов И.Ю. [Электронный ресурс] – режим доступа:
http://www.pensionreform.ru
17. НПФ «Индустриальный» Негосударственная пенсия. Общме сведения:
[Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.inpf.ru/
18. Общие вопросы о НПФ [Электронный ресурс] – Режим доступа:
http://www.npf-atom.ru/
19. Пенсионное обеспечение России, НПФ, энциклопедия, аналитика,
рейтинги [Электронный ресурс] – режим доступа: http://npf.investfunds.ru
20. РБК-Украина: Власти США намерены
заставить инвестбанки возместить убытки своих клиентов на сумму 50 млрд долл. [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.rbc.ua/
21. Рейтинговое Агентство «Эксперт РА»: Текущее состояние рынков НПФ и
долгосрочного страхования жизни: [Электронный ресурс] – режим доступа:
http://www.raexpert.ru
22. Федеральная служба по финансовым рынкам [Электронный ресурс] –
Режим доступа: http://www.fcsm.ru/
23. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от
02.12.1990 №395–1
24. Федеральный Закон от 02.02.2006 г. №111-ФЗ «Об инвестировании
средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской
Федерации»
|
